Вложить меньше — заработать больше. Звучит как авантюра, но на самом деле это рабочая стратегия в мире прямых инвестиций. Так устроены сделки LBO: они позволяют инвесторам выкупать компании в основном за счёт заёмных денег и при этом сохранять контроль и получать максимум прибыли.
Как именно проходят такие сделки? Почему инвесторы готовы брать на себя столько долгов? И что помогает принять обоснованное инвестиционное решение — разберёмся в этом уроке.
LBO (Leveraged Buyout) — это сделка по выкупу компании с использованием значительного объёма заёмных денег.
Коротко о сути
Инвестор стремится вложить минимально возможный объём собственных денег, а остаток стоимости покупки финансировать за счёт долга или других источников, не связанных с собственным капиталом.
Главная цель инвестора — не владеть бизнесом долгие годы, а увеличить его стоимость и выйти из проекта с прибылью через несколько лет.
Как устроена сделка LBO
Инвестор создаёт новую компанию — SPV (Special Purpose Vehicle). Это отдельная организация, которая предназначена исключительно для проведения сделки. Инвестор вносит в неё часть собственных денег, а затем через SPV привлекает заёмное финансирование и покупает целевую компанию.
После завершения сделки купленная компания либо становится дочерним предприятием SPV, либо сливается с ней. В любом случае долг переходит на баланс целевой компании, и в дальнейшем она сама обслуживает его — за счёт своих операционных денежных потоков.
Спустя несколько лет, когда компания стабилизируется и вырастает в цене, инвестор продаёт её и получает прибыль.
Структура сделки LBO
В зависимости от условий сделки, инвестор вносит 20–30% собственных денег, а остальные 70–80% приходятся на заёмное финансирование (например, банковские кредиты, облигации или другие долговые инструменты). Такой подход позволяет использовать эффект финансового рычага: вложив меньше собственных денег, инвестор может получить более высокую доходность, если бизнес будет успешно развиваться.
Оценить жизнеспособность и доходность такой сделки помогает модель LBO.
Что такое модель LBO и для чего она нужна
Модель LBO — это финансовая модель, которая помогает проанализировать возможность покупки компании с использованием заёмных денег и оценить прибыльность такой инвестиции. Обычно такую модель создают в Excel.
Главная цель — понять, сколько инвестор может заработать на сделке, используя заёмные деньги.
Ключевая метрика — IRR (внутренняя норма доходности). Она показывает, насколько эффективно работают вложенные в капитал деньги.
Благодаря высокой доле заёмного финансирования, доходность для инвестора в капитал (а не в долг) может быть значительно выше. Модель помогает оценить, как именно соотношение между своими и заёмными деньгами влияет на результат.
Чтобы проверить устойчивость сделки, проводят анализ чувствительности: изменяют ключевые параметры (например, по какой цене покупается и продаётся бизнес, сколько берётся в долг) и смотрят, как это влияет на IRR. Такой подход позволяет заранее просчитать возможные риски и сценарии развития.
В следующих уроках вместе с экспертом SF Education вы шаг за шагом разберётесь, как строить модель LBO: от задания параметров сделки до прогнозирования финансовой отчётности и расчёта доходности. Увидите на практике, как работает эффект финансового рычага, как моделируется структура финансирования сделки, включая долг и инвестиции, а также как просчитывается выход из сделки. И как всё это влияет на прибыль инвестора.
